本年以来，镍价无间围绕12万~13万元/吨的区间启动，印尼的战术动向备受饶恕。

近日，印尼镍矿商协会（APNI）在议会听证会上暗示，尽管有报谈称配额将被削减，但印尼已批准2025年镍矿开垦配额为2.985亿吨，高于客岁的2.7189亿吨。印尼能源部本月初暗示，已披发约2亿吨的镍矿开垦配额，并谋划审查该配额，以从容镍价进一步下落。

APNI文书长Meidy Katrin Lengkey暗示，2025年批准的镍矿开垦配额接近3亿吨，而之前有传言称产量将削减至1.5亿吨。印尼能源和矿产资源部莫得立即复兴置评央求。

徽商期货有色金属分析师戴瑞对此暗示，2024年四季度以来，印尼新就任的普拉博沃政府关系官员一直在多个公开场所抒发过更鹰派的镍矿战术格调。诚然1月23日印尼镍矿商协会走漏印尼2025年已批准的镍矿开垦配额为2.985亿吨，远超商场预期，但研讨到商场枯竭追踪RKAB审批经过的透明野心，重复印尼政府发言前后常出现反复（2024年3月印尼声称权衡3月份完成RKAB审批，但5月商场曝出RKAB审批配额仅2.17亿吨，大幅不如预期），权衡改日印尼镍矿战术仍存在较大不降服性，供应扰动仍在。

“近日的音信其实给商场提供了一个开垦配额不足预期的往复逻辑，这好像是上周周中镍和不锈钢下挫的迫切原因。这次印尼开垦配额落地后暂无战术风险扰动。”国联期货有色金属分析师李志超告诉期货日报记者，后期不排斥印尼仍会有倾向性较为明确的战术变化，这仍是供应端应堤防饶恕的风险点。

在泓熙基金有色金属分析师张瞭望来，由于印尼未发布官方声明，当今商场对印尼各方相关配额的发言反应相对钝化，盘面影响有限。不外，从长逻辑来看，2024年的坐褥配额管控给镍价带来较强复旧，一定程度上完成了印尼政府的所在，且形成了以澳大利亚为代表的部分产能退出，印尼镍产业在民众的说话权无间提高，表面上抓续进行配额管控合适印尼政府利益。

从基本面看，镍产业链关系居品大多呈现供需双增的形态。

李志超先容，纯镍供应保抓强势，库存无间攀升，需求增长但难以抓续。诚然合金需求年增速近6%，但占相比小。不锈钢需求增长踏实。三元电板需求彰着回落且商场份额被磷酸铁锂电板挤占彰着，2024年12月三元电板装车量占能源电板装车总量已不足20%。纯镍照旧阶段性启动至本钱线隔邻，且在近5年同时较低位置。

权衡后市，李志超合计，皆集2025年国内经济仍在复苏的宏不雅判断，沪镍短期难以形成彰着的高潮行情，价钱参考区间为11.2万~14.9万元/吨。现时，产业链利空要素尚未被商场消化殆尽，盘面低位震撼的概率较大。中线来看，皆集春季有色金属“躁动”的季节性规章，节后或有冲破低位震撼区间的可能。

张远领导，2025年产能相对满盈的景色或仍在产业链膨胀，但高速投产期逐渐以前，部分规范正在张开自我调养，盘面也已较好计价供应满盈的实践，后续需重点饶恕印尼内贸矿价的进展。诚然举座累库周期显赫压制镍价钱上行空间，但在大逻辑复旧下无谓对价钱过分悲不雅，若遇宏不雅往复氛围阶段性趋暖、印尼战术趋严或廉价进一步激发国外减产算作落地，逼近区间低位的镍价或将出现反弹。

戴瑞暗示，原料端按照最新走漏的RKAB开垦配额推演，权衡2025年上半年镍矿供应举座偏向宽松；冶真金不怕火端跟着印尼高冰镍一体化以及镍湿法MHP一体化等低本钱形势投产且督察较高增量，将进一步带动统共产业链订价要点下移；需求端跟着新能源汽车销售增速预期下降，难寻亮点。权衡民众浩瀚镍供应满盈形态将有所加重，后市镍价或延续底部震撼走势。

“商场最大的变数围聚在印尼镍产业战术上，但权衡难以扭转全年镍产业链供应满盈形态，更多可能为镍价带来阶段性反弹契机。研讨到现时商场已较为充分计价供应满盈形态开云体育，一朝印尼出台关系镍元素完结措施，或加大镍价反弹力度。策略上提出全年中长线以逢高沽空为主，印尼供应端扰动或带来阶段性作念多契机。”戴瑞说。