（原标题：陶瓷卫浴企业“负重”前行开云体育(中国)官方网站，半数净利率为负）

文/乐居财经  靳文雨

陶瓷卫浴行业受房地产周期影响较大，属于地产后周期行业。我国这一范畴的细分产品品类粘稠。

按产品分，主要产品波及配置陶瓷的头部企业包括东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居等，主要产品为卫生洁具的包括海鸥住工、惠达卫浴、箭牌卫浴等。其中，东鹏控股、海鸥住工、惠达卫浴、箭牌家居在两大范畴皆有涉足。

2023年以来，诚然家装阛阓略有复苏，但房地产阛阓合座上依旧低迷，这也导致陶瓷卫浴行业生意收入增速放平凡利润率下落，行业阛阓范畴的增速也在放缓。

近日，乐居财经对上述6家已上市陶瓷卫浴企业的2023年报数据进行多维度对比分析。发现2023年完了营收、净利润双增长的企业仅有1家。营收下滑、净利润损失、增收不增利等在陶瓷卫浴企业中较为开阔。

在净利率、ROE打算上，有半数陶瓷卫浴企业皆出现负值，且有2家企业的净利率也曾聚会下落4年，不少企业的ROE也出现了3连降、4连降。4家企业的毛利率在连降3年后，终于在2023年迎来扭转，但飞腾幅度有限，毛利率基本皆保管在30%操纵。

从2023全年情况看，跟着房地产“保交楼”职责的鼓吹，房屋齐全面积同比大幅增长，为配置陶卫浴行业带来利好，尤其对工程端销售起到积极作用。但历史留传的债务问题仍未获取妥善贬责。

驱散2023年末，有4家企业的钞票欠债率逾越50%。同期，有两家企业的应收账款在2023年仍超10亿元，因计提钞票及信用减值损失而对净利润产生影响的情况，依旧在陶瓷卫浴企业中存在。

营收、净利双增仅1家，海鸥住工净利润降590%

从6家已上市陶瓷卫浴企业的事迹来看，2023年，营收、净利润均完了增长的企业仅有东鹏控股一家。相较于旧年同期，蒙娜丽莎、帝欧家居的营收出现下滑，惠达卫浴、箭牌家居的净利润出现下滑，海鸥住工则是营收、净利润双下滑。

具体来看，2023年，东鹏控股的生意收入为77.73亿元，同比增长12.16%，包摄于上市公司股东的净利润7.20亿元，同比增长256.63%。不管是营收涨幅照旧净利润涨幅，东鹏控股在6家企业中皆是最高的。

蒙娜丽莎因“踩雷”房地产，2022计提钞票及信用减值损失6.13亿元，导致归母净利润损失3.81亿元。到了2023年，公司计提钞票及信用减值损失减少至2.25亿元，其净利润也扭亏为盈，为2.66亿元，增长幅度达169.93%。

但在营收打算上，该公司聚会两年下滑，由2021年的69.87亿元降至2022年的62.29亿元后，又进一步降至2023年的59.21亿元。

几家企业中，营收下落幅度最大的是海鸥住工。年报判辨，2023年该公司完了生意收入29.04亿元，同比减少11.86%。同期，该公司包摄于上市股东的净利润为-2.33亿元，由盈转亏，其净利润的降幅高达-590.47%，在通盘企业中亦是最高。

净利润最低的为帝欧家居，为-6.58亿元。据乐居财经了解，2022年该公司的净利润损失一度达到-15.08亿元，即使该打算在2023年飞腾了56.35%，但仍处于损失状态。

阐发年报，帝欧家居收入下滑的主要原因系经销渠谈增长、工程渠谈收入大幅下落所致：受下流房地产行业捏续下行的压力，工程渠谈大客户需求捏续凄怨。

箭牌家居则是在2023年出现了增收不增利的情况。2023年，该公司完了生意收入76.48亿元，同比增长1.79%，完了包摄于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比下落28.43%。

分产品来看，箭牌家居主营产品包括卫生陶瓷、龙头五金、浴室居品、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜和其他品类及配件，其中，瓷砖旧年收入4.31亿元，同比下滑15.84%。

半数企业净利率、ROE为负值

从净利率打算来看，2023年，6家陶瓷卫浴企业中有三家企业皆出现负值。其中帝欧家居的净利率最低，为-17.52%。而在旧年，该公司的净利率一度低至-36.69%。海鸥住工和惠达卫浴的净利率分歧为-10.95%、-5.55%。

乐居财经谨慎到，2019年-2022年，海鸥住工的净利率分歧为5.25%、5.15%、1.06%和0.72%，到2023年，其净利率也曾连降4年。

净利率最高的东鹏控股，但也只消9.63%。蒙娜丽莎的净利率涨幅则是最大的，2022年其净利率为-5.57%，2023年增长10.93个百分点后至5.36%。

往日一年，除海鸥住工除外，其他5家企业的毛利率皆在20%之上，其中东鹏控股的毛利率最高，为32.02%，相较于2022年的29.73%，飞腾了2.29个百分点。

同期，毛利率飞腾的企业还有蒙娜丽莎、惠达卫浴、海鸥住工和帝欧家居。乐居财经谨慎到，在2023年之前，这几家企业的毛利率均遭逢了连降三年的窘境。而在2019年，这四家企业的毛利率分歧能达到38.51%、33.03%、24.34%、35.94%。尽管2023毛利率下滑的所在有所扭转，但仍处在较低水平。

箭牌卫浴是几家企业中独逐一家毛利率下滑的企业。2023其毛利率为28.34%，同比下落了4.51个百分点。

在ROE（净钞票收益率）打算上，帝欧家居、惠达卫浴、海鸥住工三家企业均为负值，其中ROE最低的是帝欧家居，尽管该企业的ROE在2023年增长了35.96%，但仍为-26.22%。惠达卫浴和海鸥住工的ROE分歧为-5.22%、-13.3%。

东鹏控股、蒙娜丽莎两家企业的ROE在2023年完了了增长，其中ROE最高的是东鹏控股，为9.63%，增长幅度为243.93%。蒙娜丽莎的ROE增长了173.0%至7.95%。

同期，箭牌家居的ROE为8.56%，而早在2019年，其ROE一度高达48.41%，到2023年末，其ROE也履历了4连降。

2家企业应收账款超10亿，百亿市值企业为0

建陶卫浴行业与房地产行业的走势密切相关。现在地产行业的阴暗仍未散尽，加之国内建陶卫浴行业的企业数目一直在不断攀升，企业竞争压力越来越大。

从财务数据来看，驱散2023年末，6家企业中，有4家企业的钞票欠债率逾越50%。其中欠债率最高的是帝欧家居，为66.93%。惠达卫浴的钞票欠债率则戒指在30%操纵，2023年这一数据为34.36%，是6家企业最低的一家。

乐居财经了解到，往日几年，蒙娜丽莎与房企相关密切，许多大客户皆来自房企。然则受房地产行业下行影响，部分房地产企业资金流动性出现问题，公开债务违约的时局捏续加多，蒙娜丽莎有很大一部分账款难以收回，因此不得不与地产商订立“以房抵债”契约等，以此进行“回血”。

刻下，蒙娜丽莎仍存在高额的应收账款。驱散2023年底，其应收账款账面余额为15.66亿元，坏账准备为7.14亿元，账面价值为8.52亿元。据财报信息，蒙娜丽莎对多名客户的应收账款汲取了50%以上的计提比例，其均为展望信用损失较高的。

其他几家企业也开阔面对应收账款居高不下的贫困。其中在2023年末，尽管帝欧家居的应收账款也曾同比减少了近7亿元，但仍高达13.44亿元，数额在6家企业中居首。

东鹏控股的应收账款则为10.43亿元。阐发年报，东鹏控股2023年度计提各项减值损失约2.10亿元，其中，计提信用减值损失1.06亿元。这次计提信用减值准备及钞票减值准备，导致2023年度利润总数减少2.10亿元。

同期，惠达卫浴、海鸥住工、箭牌家居的应收账款分歧为7.7亿元、7.05亿元、3.75亿元。

从手中现款情况来看，驱散2023年末，东鹏控股的现款及现款等价物余额最为充裕，达26.77亿元，惠达卫浴的期末现款最少，仅有1.64亿元，同期其短期借钱为1.62亿元。

相较之下，帝欧家居的资金气象更为倒霉。2023年末该公司存在7.99亿元的短期借钱、10.25亿元的叮嘱单子和叮嘱账款、同期存在2.03亿元一年内到期的非流动欠债。但驱散2023年末，其在手现款仅有4.38亿元，可见其偿债压力较大。

在投资者们更为眷注的市值打算上，驱散2023年5月7日，莫得一家陶瓷卫浴企业的市值能达百亿。6家企业中，总市值最高的是东鹏控股，为91.96亿元，箭牌家居次之，为91.09亿元。帝欧家居的总市值排行垫底开云体育(中国)官方网站，仅为16.09亿元。